Így lehet nagyobb türelmet szerezni a tőzsdén

A dollár kinyújtása

A fedezett hívások értékesítése a saját tulajdonában lévő részvények vagy a fedezett készpénz ellen a bróker számláján a kereskedők és befektetők kedvenc stratégiája közé tartozik a jövedelemszerzés és / vagy a részvénybefektetések és opciók hozamának növelése érdekében. Az opciós spreadek használata lehetővé teszi a kereskedő számára, hogy nagyobb vásárlóerő érdekében feszítse dollárját.

A spreadek a dollár vásárlóerejét feszegetik

A szpredet az opció és az eladási árak különbsége határozza meg, az opciós láncban vagy a részvénytáblázatban felsoroltak szerint. Egy olyan opciós láncban, ahol az ajánlati ár 2,00, a kért 2,25, a felár 0,25 dollár. Az az oka, hogy a spread kereskedés egyre jobban követi, hogy sokkal kevesebb készpénzköltséget igényel a vételi vagy eladási pozíció megadásához, és lehetővé teszi a kereskedő / befektető számára, hogy több részvényt ellenőrizzen.

A két fő különbözeten, a terhelési és a hitelkülönbözeten kívül számos más típusú különbözet létezik. Van a változó terjedés, a naptár terjedése, a függőleges terjedés, a lepke terjedése és még sok más kombináció az egyik vagy a másik közül. Ehhez a cikkhez csupán a két fő típus, a terhelési és a hitelkülönbségek ismertetésére és bemutatására szorítkozom.

A terhelési felár elsősorban vételi stratégiaként alkalmazandó, ahol diszkont opciós áron lehet hosszú pozícióba lépni.

Az opciós eladók előnyben részesített stratégiája a hiteltöbblet, mivel leginkább a fedezetigény csökkentésére alkalmazzák a hívások vagy eladások értékesítésénél. Ennél is fontosabb, hogy a hitelkülönbség arra szolgál, hogy megvédje az opcióeladót az opcióértékesítés korlátlan veszteségeinek vélt kockázatától.

Először hadd érintse meg a terheléselosztási rendszert, mivel ez az egyszerűbb.

Feltéve, hogy Microsoft részvényeket szeretne vásárolni, mert úgy gondolja, hogy azok értéke meglehetősen rövid időn belül növekedni fog. Feltéve továbbá, hogy csak 3000 dolláros készpénz-egyenlege van a brókerrel, és pozíciót szeretne megadni a Microsoftban (MSFT), amely jelenleg 24,30 dolláron kereskedik. A részvény közvetlen megvásárlása körülbelül 123 részvényt jelentene.

Mivel erősen úgy érzi, hogy az MSFT nagy lépést fog tenni felfelé, nemcsak 123 megosztáson kívül szeretne irányítani. Ezért úgy dönt, hogy inkább vételi opciókat vásárol. Az MSFT opciós láncát nézve láthatja, hogy a 25-ös sztrájkot 0,58 dolláros eladási áron vásárolhatja meg. Ezen az áron a 3000 dollár körülbelül 5 172 részvény irányítását biztosítja, de mivel az opciókat szerződésenként 100 részvényként adják el, 50 szerződést vásárolhat, amelyek megegyeznek az ön 5000 részvényének irányításával.

Ha feltételezése kitör, és az MSFT növekvő tendenciát mutat, akkor mondjuk 25,80 dollárnál marad, akkor a 25-ös vételi opció könnyen eladható ezen a szinten 1,95 dollár körüli áron, attól függően, hogy mennyi idő van hátra az opciós szerződésből. Az 50 szerződésed (5000 részvény) értéke most 9 750 dollár. Ha egyenesen megvásárolta volna a részvényt, akkor 123 részvényének jelenlegi értéke csak 3173 dollár lenne az új magasabb, 25,80 árfolyamon.

Kereskedési opciók révén az Ön 3000 dolláros tőkéje képes volt irányítani az MSFT 5000 részvényét, míg ha megvásárolta a részvényt, akkor csak 123 részvény lenne a tulajdonosa. Most hadd mutassam meg neked, hogy egy elterjedt kereskedelem felhasználása hogyan engedne még nagyobb lőerőt a 3000 dolláros tőkéddel.

Terhelési terjedelem

Ha elterjedt kereskedést folytat, amikor a Call 25 sztrájkot 0,58 dollárért vásárolja meg, és ezzel egyidejűleg eladja a Call 26 sztrájkot 0,21 dollárral, akkor valójában 37 centtel (0,58 mínusz 0,21) csökkenti a 25 sztrájk árát. Éppen most engedte le a Call 25 sztrájk árát, és a tényleges költsége csupán 0,37 USD. A spread ügylet tulajdonképpen kétlábú tranzakció, ahol az egyik lábát megvásárolja, a másik részét pedig eladja, ami adott esetben nettó terheléshez vagy hitelhez vezet.

Nettó 0,37 dolláros áron 3000 dolláros tőkéje lehetővé teszi, hogy 5000 helyett 8000 részvényt (3000 dollár osztva 0,37-gyel kerekítve 100-ig kerekítve) az MSFT részvényei helyett 5000 helyett, ha most vásárolta meg a Call 25-eket. A 80 szerződés teljes költsége 2 960 USD lenne (0,37 x 80 szerződés x 100 részvény szerződésenként).

Ha feltételezzük, hogy az MSFT ára röviddel a spread után emelkedik, vagyis a korábban említett 25,80 dolláros ár, amikor a call 25 opció felmegy az 1,95-ös árra, akkor a 26 opciónak 0,65 dollár körül kell lennie, így a kereskedőnek 1,35, ha ezen a ponton úgy dönt, hogy bezárja a spreadet. Bruttó bevétele körülbelül 10 800 dollár lenne (1,35 x 80 szerződés x 100), csökkentve ezzel 2960 dolláros költségét, és nettó 7840 dollárt. Ugyanez a 3000 dolláros tőke most 7 840 dolláros nyereséget hozott a spread rendszerrel szemben, az egyenes vétel módszerrel 6790 dolláros nyereséggel. A kereskedő ugyanis több szerződést tudott megszerezni az árrés felhasználásával, szemben a kisebb szerződésekkel, ha csak hívásokat vásárolt.

A Debit Spread hátránya

De a terhelési felár végrehajtása negatívum.

A betéti felárak végrehajtásának hátránya, hogy a profitlehetőség a vételi és eladási opciós sztrájkok közötti különbségre korlátozódik; ebben az esetben 1 dollár (a 25. és 26. sztrájk közötti különbség). A fenti példa szerint, ahol 80 szerződést (8000 részvény) szerzett, a maximális nyeresége tehát 8 000 USD, ha az alapul szolgáló részvény 26 USD vagy annál magasabb árfolyamra emelkedett. Az eredeti szpredköltség (2960 dollár) levonása 5 040 dolláros nyereséget eredményez, függetlenül attól, hogy az alapul szolgáló részvényárfolyam mennyire magas.

Az előző bekezdésben szereplő példában, ahol a felár 1,35-ös különbséget eredményezett, az volt az oka, hogy a részvény gyorsan emelkedett, ami nagy volatilitást okozott, ami az opciós árak rendellenes emelkedését eredményezte.

Miért kérdezné meg, akar-e valaki terhelési felárat csinálni, ha a profitlehetőség korlátozott? Számos oka lehet az egyén befektetési céljainak és annak, hogy az ember hogyan tekint a piaci viszonyokra.

A legnyilvánvalóbb természetesen az, hogy spread pozícióval több részvényt irányíthat ugyanarra a tőkekiadásra. Egy másik ok az lehet, hogy az MSFT befektetője úgy véli, hogy a részvény csak néhány dollárral emelkedik a 24,30 dolláros belépési pont felett. Ebben az esetben a szétterítés lehetővé teszi számára, hogy több részvény felett megszerezhesse az irányítást, mint hogy csak a vételeket vásárolja meg, ezáltal nagyobb hasznot hozva, ha valójában a részvény csak néhány ponttal emelkedik.

Röviden, a betéti felárak végrehajtásának nagy előnye az alacsonyabb tőke, amely a részvények nagyobb számának ellenőrzéséhez szükséges. És ezért mondják, hogy a spreadek nagyobb durranást nyújtanak.

Hitelfelár

Most pedig térjünk át a hitelkamatfelárakra. A hitelfedezeti kereskedést többnyire az opció eladók vagy az opció írói végzik. Ennek két nagyon fontos oka van: csökkenti a korlátlan kockázat lehetőségét a meztelen opciók értékesítésében; lényegesen csökkenti az opciós eladások fedezeti követelményét.

Mivel már megtanulta, hogy a vételi és eladási opciók értékesítése részvényekkel vagy készpénzzel biztosítva nem jár nagyobb kockázattal, mint a részvény eladása (ha a vételi opciót élik), vagy az alapul szolgáló részvény hozzárendelése (vétele) (ha az eladási opció gyakorolták).

De amikor eladsz opciókat anélkül, hogy birtokolnád a részvényt, vagy nincs készpénzed egy eladási megbízás teljesítéséhez, akkor azt mondják, hogy meztelen helyzetben van. Ebben az esetben a veszteség lehetősége korlátlan. Nagyon kockázatos helyzetben lenni, kivéve, ha Ön tapasztalt opciós kereskedő és nagyon hozzáértő a meztelen opciók értékesítésében.

Mit jelent a "korlátlan veszteségek potenciális kockázata"?

A meztelen opciók értékesítésével a korlátlan veszteség veszélye állhat fenn. Tegyük fel, hogy szilárdan hiszünk abban, hogy a részvény készen áll arra, hogy emelkedjen. Kihasználni szeretné az áremelkedést azáltal, hogy eladási opciókat ad el részvényekkel szemben, és ezáltal készpénzbevételt generál.

Feltételezve, hogy 1000 MSFT részvényt szeretne kereskedni, ez megköveteli, hogy a számláján 24 800 USD készpénzegyenleget tartson fenn, az MSFT jelenlegi ára 24,80 USD. Erre a készpénzre lenne szüksége, ha fedezett eladási pozíciót végezne. De tegyük fel, hogy csak 6000 dollár van a bróker számláján.

Ha brókere már előre minősítette, hogy meztelen opciókat adjon el (az úgynevezett fedezeti számlát), akkor megteheti az 1000 részvényügyletet még ezzel a kis készpénzzel is. A fedezeti jogosultság lehetővé teszi, hogy a kereskedés folytatásához csak a tranzakció teljes értékének körülbelül 25 százalékára van szüksége. A tényleges százalék nem lehet 25 százalék a fedezeti követelmény komplex matematikai kiszámítása után. Ehhez a gyakorlathoz használjunk csak 25 százalékot a dolgok egyszerűsítésére.

Megnézi az MSFT opciós láncait, és úgy dönt, hogy eladja az OTM (pénzből kifizetetlen) 23-as sztrájkot, amely 60 nap múlva jár le, 0,17 dolláros ajánlati árral. Ha fedezett tőzsdei kereskedést folytatna, akkor a bróker számláján 23 000 dolláros készpénzre van szüksége a sztrájk 23 eladásának eladásához (23 x 10 szerződés).

Meztelen kereskedés esetén a fedezeti kiváltság lehetővé teszi, hogy csak 5750 USD (a 23. sztrájk 25% -a) legyen a számláján 10 szerződés (1000 részvény) eladásához.

Ön folytatja a kereskedést, és 170 dolláros pénzbevételt generál (opciós ajánlat 0,17 x 10 szerződés). Ha a részvény emelkedik, ahogyan azt sejtette, vagy egyáltalán nem mozog az eladási opció 60 napos érvényessége alatt, akkor az eladási idő lejár, és szép 170 dolláros megtérülést érhet el az 5750 dollárért, amelyet 2,9% -os megtérüléshez fektetett be. 60 nap alatt.

De mi van akkor, ha a részvényárfolyam ellentétes irányba, lefelé megy. Amint már tudja ebben a helyzetben, akkor hozzárendelhetők a részvényekhez, ha az ITM (in-the-money) lejárati vagy lejárati időn belüli.

Feltéve, hogy hozzárendelik a részvényhez, amikor az MSFT ára 21,50 dollárra csökkent. Ezután meg kellene vásárolnia az 1000 részvényt (10 szerződés) a 23-as kötési árfolyamon, amely az eladási opciók eladásakor a szerződéses ár. 23 000 dollárra lenne szüksége a részvények 23 dolláros vásárlási kötelezettségének teljesítéséhez.

Most 23-as részvényt vásárol, amikor a piaci ár 21,50. Mivel nincs pénze a részvények megvásárlására - készpénz-számlájának egyenlege csak 5750 dollár - a bróker arra kényszerítené, hogy adja el az Ön számára kijelölt részvényeket a jelenlegi 21,50-es piaci áron, ezzel 1500 dolláros veszteséget szedve. az üzleten (23,00 USD - 21,50 x 1000).

Mi lenne, ha a részvény hirtelen 18 dollárra, 15 dollárra, 10 dollárra vagy még alacsonyabbra esett volna? A veszteségek anélkül is tovább folytatódhatnak, hogy a részvényárfolyam csökken. Ezt nevezik „ korlátlan veszteségek potenciális kockázatának” a meztelen opció eladásakor.

Ha valóban alaposan elemzi a helyzetet, nincs lehetőség korlátlan veszteségekre, mert a betegségnek sok ellenszere van. Bohózat tehát, hogy a meztelen opciók értékesítése korlátlan veszteségek kockázatával jár! Mítosz! A kockázat nem áll fenn tapasztalt opciós kereskedőknél!

Példa: A Microsoft újbóli használatával eladhatja az eladási sztrájkot 23 (ez a 25 ATM-sztrájk közelében van) 0,16 dollárért (ajánlati ár), és a 22-es sztrájkot (a 25. sztrájktól távolabb) 0,09 dollárért (eladási ár) vásárolhatja meg nettó 0,07 USD (0,16 USD - 0,09 USD) hitel. Vagy megteheti a 22/21-es vagy a 21/20-as letett sztrájkot. Hívásokat is kezdeményezhet, ha a 26. sztrájk hívást eladja 0,21 dollárért, és a 27. sztrájk hívást 0,08 dollárért vásárolja meg 0,13 dolláros nettó hitellel.

A fenti eladási példában a veszteség lehetősége jól meghatározott, ha az alapul szolgáló részvény lefelé csúszik. Ez legfeljebb 0,93 dolláros veszteségre korlátozódik (23. sztrájk - 22. sztrájk - nettó hitel 0,07 dollár), míg a hívás oldalán a potenciális maximális nettó veszteség 0,87 dollár.

Miután bemutattam az árfolyam-különbözet értékét az opcióértékesítésben bekövetkező veszteségek korlátozásában, hadd szemléltessem most a spread-kereskedelem értékét az opciós ügyletek fedezeti követelményének csökkentésével.

Ha meztelen opciós kereskedést folytatna, mondjuk 10 Microsoft szerződéssel a 24. sztrájk 0,35 dollárra tehető, akkor a brókernél legalább 5650 dollár készpénzzel kell betétet fizetnie a fedezeti követelmény teljesítéséhez, a 25% -os feltételezett fedezet felhasználásával. mérték. Ezt a következőképpen számítják ki: Sztrájk 24 x 1000 (10 szerződés) x 25% -kal kevesebb, mint 350 USD (opciós prémium x 1000) = 5650 dolláros árrés szükséges.

Ha a 24/23-as spread-et eladja, amikor a 24-es sztrájkot 0,35 dollárért eladja, a 23-as sztrájkot pedig 0,18 dollárért veszi 0,17 dolláros nettó hitellel, akkor a fedezeti követelmény csak 830 dollár lenne. Ezt a következőképpen számítják ki: 24-es sztrájk kevesebb, 23-as sztrájk kevesebb 0,17 x 10 szerződéses hitellel = 830 USD

Az elterjedt kereskedelem révén két célt ér el; csökkenti a kockázati kitettségét, mivel a kereskedelem már nem meztelen, és csökkenti a fedezeti követelmény dollárt. Amint láthatja, a szétterjedt kereskedelem csak 830 dollár tőkét igényelt, míg az egyenes meztelen pozíció 5650 dollárt igényelt.

Összefoglalva, egy másik összehasonlítás alapján, ha csak 5650 dolláros készpénzegyenlege volt a bróker számláján, akkor csak 10 szerződést adna Önnek a meztelen opciós stratégia használatával, míg ugyanez az összeg összesen 68 szerződést enged meg Önnek a spread stratégia használatával.

Ismét, mint az előző példákban, láthatja, hogy a terjesztés hogyan ad nagyobb durranást a bakinak.

JEGYZET:

A kereskedési részvényekkel és opciókkal kapcsolatos minden információ, beleértve a tényleges értékpapírokat és áradatokat is tartalmazó példákat, szigorúan csak szemléltető és oktatási célokat szolgál, és nem értelmezhető teljesnek, pontosnak vagy aktuálisnak. Az író nem tőzsdeügynök vagy pénzügyi tanácsadó, és mint ilyen nem támogatja, nem ajánlja vagy kéri értékpapírok vételét vagy eladását. A teljesebb és naprakészebb információkért forduljon a megfelelő szakmai tanácsadóhoz.