Részletes útmutató az opciós kereskedéshez: az alapok

Az opciók meglehetősen egyszerű származékok, de bonyolultak lehetnek. Olvasson tovább, ha többet szeretne megtudni.

Adam Nowakowski

Rendben, ideje az alapoknak

Az opciók származékos ügyletek. Ez azt jelenti, hogy egy opció értéke egy vagy több mögöttes értéktől függ, és abból származik. A lehetséges mögöttes értékek a részvények, a deviza és a kamatlábak. Ha másként nincs meghatározva, ebben a cikkben részvényeket vagy határidős indexeket veszünk alapul példáinkban. Az alábbiakban bemutatjuk a négy alappozíciót, amelyek a hívásokhoz és eladásokhoz kapcsolódhatnak.

A négy alapvető álláspont

Hosszú hívás: 100 részvény kötési áron történő megvásárlásának joga.
Rövid felhívás: 100 részvény kötési áron történő értékesítésének kötelezettsége.
Long Put: 100 részvény kötési áron történő eladásának joga.
Short Put: 100 részvény kötési áron történő vásárlásának kötelezettsége.

Amikor hosszú a hívásunk, ez azt jelenti, hogy megvettük (és így a másik fél rövid).

Vegye figyelembe, hogy az alapul szolgáló összeg különböző okok miatt változhat. Az egyszerűség kedvéért csak olyan opciókat fogunk megvitatni, amelyek mögöttes összege 100 (az Egyesült Királyságban például 1000 mögöttes, azaz 1000 részvény eladási / vételi joga van). Ha így vásárolok Apple 105 eladót, jogom van eladni 100 Apple részvényt 105 (dollár) áron.

A vételi és eladási különbségtétel mellett meg kell adni azt is, hogy milyen típusú opcióval kereskedik. A két leggyakrabban forgalmazott típus a következő:

Európai lehetőségek. Ezeket az opciókat csak a lejárati napon lehet gyakorolni, általában készpénzes elszámolással; készpénz helyett pénzt kap a számláján. A legtöbb indexopció európai opció.

Amerikai lehetőségek. Ezeket az opciókat a lejárati dátumig (beleértve a lejárati dátumot is) bármikor igénybe lehet venni; például a legtöbb részvényopció. Ezeket az alapul szolgáló tétel fizikai leszállításával, nem pedig készpénz-elszámolással gyakorolják.

Az opciós szerződés lejáratának utolsó napját lejárati napnak nevezzük. Az Egyesült Államokban és Európában ez általában a hónap harmadik péntekje. Ha a harmadik péntek csereünnepre esik, akkor a lejárati idő a harmadik pénteket megelőző csütörtökre változik. Ebben az időpontban az opciós szerződés vagy megéri a belső értékét ("a pénzben" vagy az ITM-ben), vagy értéktelenül lejár ("a pénzből vagy OTM-ből"). A szerződésben meghatározott árat kötési árnak (sztrájk) nevezzük. Ha a tulajdonos él az alapul szolgáló tétel vételére vagy eladására vonatkozó jogával, akkor azt mondjuk, hogy a tulajdonos él az opcióval, míg azt mondjuk, hogy az ügyfelet kijelölik.

Az opció ára a következő tényezőktől függ:

Az alapul szolgáló ár
Az opció kötési ára
Az opció lejárata (lejárati idő)
Az alapérték volatilitása (a napi kereskedés legfontosabb tényezője!)
(Kockázatmentes) kamatláb (és rövid részvény kamatláb)
Lehetséges osztalékkifizetések egy opció lejárata alatt

A vételi (eladási) opció megadja a jogosultnak, hogy az alapul szolgáló eszközt előre meghatározott áron (kötési áron), előre meghatározott napon vagy azt megelőzően megvásárolja (eladja). A vételi (eladási) opció eladójának kötelessége eladni (vásárolni) az alapul szolgáló eszközt, amikor a vevő gyakorolja jogát. Ezt hívják hozzárendelésnek.

Kifizetni

Az első két tényezőnek az opció árára gyakorolt hatásának nyilvánvalónak kell lennie: ceteris paribus , ha az alapul szolgáló ár emelkedik, a vételi opció értéke növekszik.

Ugyanis az opció megadja a tulajdonosnak a jogot, hogy előre meghatározott áron értékesebbé vált részvényeket vásároljon. Következésképpen a legalacsonyabb sztrájkkal járó vételi opció (a legmélyebb ITM) a lehető legmagasabb értékkel rendelkezik a többi vételhez képest, mivel feljogosítja a tulajdonosát arra, hogy a lehető legalacsonyabb áron vásárolja meg a részvényeket.

1. példa: Hosszú hívás

Hosszú hívás

Tranzakció: Hívás vétel kötési árral A

Jellemzők: A hosszú hívás korlátozott hátrányos kockázatot („prémium” fizetést) és korlátlan emelkedési potenciált kínál. Az érték növekedése a „bika” piacon (emelkedő trend).

Nyereség lejáratkor: Nincs korlátozva a felfelé (azaz amikor a részvényárfolyam emelkedik)

Veszteség: A befizetett prémiumra korlátozva (amikor a részvény ára csökken)

Nyereség: Az a pont, ahol a részvény ára megegyezik az opció kötési árával és a fizetett prémiummal. Például, ha a hívásért fizetett prémium 1 euró, a kötési ár pedig 10 euró, akkor a megtérülési pont akkor érhető el, amikor a részvény 11 eurós kereskedés alatt áll.

2. példa: Long Put

Long Put

Tranzakció: Vásároljon eladást A kötési árral.

Jellemzők: Hosszú idejű, korlátozott felfelé mutató kockázattal (prémium) és lefelé irányuló lehetőséggel (a kötési árra korlátozva). Az érték növekszik egy „medve” piacon (csökkenő trend).

Lejárat szerinti nyereség: A kötési árra korlátozva (a részvényárfolyam nem csökkenhet 0 alá)

Lejárati veszteség: A befizetett prémiumra korlátozódik

Nyereség: Az a pont, ahol a részvény ára megegyezik az opció kötési árával, levonva a fizetett prémiumot. Például, ha a befizetett prémium 1 euró, a kötési ár pedig 10 euró, akkor a megtérülési pont akkor érhető el, amikor a részvény 9 eurós árfolyamon kereskedik.

3. példa: Rövid hívás

Rövid hívás

Tranzakció: Hívás eladása A kötési árral.

Jellemzők: A rövid hívás korlátlan felfelé irányuló kockázatot és a kapott prémium maximális profitját kínálja a sztrájk alatt vagy alatt. Amikor az opció lejár, az eladónak marad a kapott prémium.

Nyereség lejáratkor: Korlátozott, amikor a részvényár csökken (a kapott prémiumig).

Lejárati veszteség: Korlátlan, amikor a részvény ára emelkedik.

Nyereség: Az a pont, ahol a részvényárfolyam (mögöttes ár) megegyezik az opció kötési árával és a kapott prémiummal.

4. példa: Rövid eladás

Rövid Put

Tranzakció: Értékesítés eladása A kötési árral.

Jellemzők: A short put lefelé irányuló kockázatot kínál a kötési árra korlátozva. A maximális profit akkor érhető el, amikor az alapul szolgáló eszköz a kötési áron vagy azon felül jár le. Ezután az eladónak megmarad a kapott prémium.

Lejárat szerinti nyereség: Korlátozott, amikor a részvényárfolyam emelkedik (a kapott prémium maximumáig).

Lejárati veszteség: A kötési ár és a kapott prémium közötti különbségre korlátozódik, amikor az alapul szolgáló érték csökken (egy részvény nem kereskedhet 0 alatt).

Nyereség: Az a pont, ahol a részvény ára megegyezik az opciós ár kötési árával és a kapott prémiummal.

Be / ki / a pénznél

Lehetőség van vagy pénzben, pénzben vagy pénzben. Opciót hívunk

pénzben, ha annak belső értéke van,
out-of-the-money gyakorlása során azt eredményezi, hogy a negatív pénzforgalom, és
pénznél, ha a kötési ár az alapul szolgáló áron van.

Az alábbi táblázat azt mutatja, hogy ha a vételi opció pénzben van, akkor az azonos lejáratú és kötési árfolyammal (X) rendelkező eladási opció pénznélküli, és fordítva. Ha pénzbeni opciót alkalmaznak és pozitív cash flow van, akkor ezt a pozitív cash flow-t az opció belső értékének nevezik. A legtöbb számítás során azonban a belső értéket a részvényárfolyam (S) helyett a jövőbeli ár (F) alapján számoljuk, figyelembe véve ezáltal a részvény megvásárlásának kamatköltségeit és az osztalékokat. Ezeket a költségeket "hordozás költségének" is nevezik. Ennélfogva a belső érték egy call opciónál max (FX, 0) és egy eladási opciónál max (XF, 0) lesz. Definíció szerint lehetetlen, hogy mind a call, mind a put (azonos sztrájkkal és lejárattal) belső értékkel bírjanak.



Pénz	Hívás opció	Put opció
A pénzben	S> X	S
A pénznél	S = X	S = X
A pénzből	S	S> X

Érettség

Az amerikai opcióknál úgy tartják, hogy minél hosszabb a futamidő, annál drágább az opció. Vegyünk két hasonló amerikai opciót, amelyek csak érettségükben különböznek. A hosszabb futamidejű opció birtokosának pontosan ugyanazok a jogai vannak, mint a rövidebb futamidejű opciónak. Ezenkívül a hosszú lejáratú opció birtokosa a rövid lejáratú opció lejárta után élhet ezzel az opcióval. Ezért a hosszú távú opciónak legalább ugyanolyan értékesnek kell lennie, mint a rövid távú opciónak. Ennek nem kell érvényesülnie az európai opciókra, mivel nincs lehetőség a korai gyakorlásra, és ezért olyan tényezők játszhatnak szerepet.

Volatilitás

Ez a legbonyolultabb és legfontosabb változó az árképzési lehetőségek tekintetében, ezért később a későbbiekben kiterjedten foglalkozik vele. Egyelőre elegendő tudni, hogy a volatilitás az alapul szolgáló részvény jövőbeli mozgásának bizonytalanságának mértéke. Ezért ez az alapul szolgáló eszköz bizonyos mozgási idő várható mozgásának mérőszáma.

Kamatláb

A kamatláb opciókra gyakorolt hatását tekintve megvizsgálhatjuk annak befolyását a jövő értékére. Ha jelenleg eladnánk az alapul szolgáló készletet, egy pénzt megtakarítási számlán helyeznénk el, és egy év múlva kivennénk, megkapnánk a betétünket és a felhalmozott kamatot ezen összeg felett.

Ebből következik, hogy a jövő értéke (bármely mögöttes alapon) a lejárati időig felhalmozható kamatmennyiséggel nő. Ezért, ha a kamatláb emelkedik, a jövő nő. A jövőbeni növekedés a hívás értékének növekedését és a put értékének csökkenését eredményezi. A piaci szereplők által a piacnak való megfelelés érdekében általában alkalmazott kamatláb a LIBOR kamatláb. Az opcióelmélet gyakran a kockázatmentes arányra utal, amely valójában nem létezik. Árajánlhatja az opciókat az EONIA, az Euribor, a LIBOR vagy bármely más olyan kamatlábon, amelyet a piacnak való megfelelés érdekében megfelelő kamatnak feltételez.

Osztalék

Az osztalék olyan kifizetés, amelyet egy társaság fizet a részvényeseinek. Kifizethetők készpénzben vagy készleten. Az osztalék a részvény / jövő értékének csökkenéséhez vezet, ezáltal befolyásolva az opció árát.

Összefoglalni

Az alábbi táblázat bemutatja, hogy a különböző opciók értéke hogyan változik, ha az egyik változó növekszik.

Az európai stílusú opcióknál a "lejáratnak" üresnek kell lennie, mert nem világos, hogy van-e osztalék a lejáraton belül. Az amerikai stílus szempontjából ez nem számít a korai testmozgás miatt.

Hogyan befolyásolják a változók az opció árát



Változó	Hívás	Tedd
Részvényárfolyam	+	-
Kötési ár	-	+
Érettség	+	+
Volatilitás	+	+
Kamatláb	+	-
Osztalék	-	+

II. Rész: A görögök

Részletes útmutató az opciós kereskedéshez: A görögök

A befektetők által az opciókkal szembesülő kockázatok nem egydimenziósak. A változó piaci viszonyok kezelése érdekében a befektetőnek tisztában kell lennie e változások mértékével. A görögök.