Tartalomjegyzék:
- Részvény visszavásárlás vagy részvény visszavásárlás meghatározott
- A kínálat és a kereslet ugyanazok a marketing alapelvei
- Miért veszi vissza a vállalat a saját részvényeit
- Hogyan részesül a részvényes egy visszavásárlásból?
- A visszavásárlás a részvényenkénti osztalék növelését szolgálhatja
- A visszavásárlás adókedvezményt kínál
- A visszavásárlás növelheti a részvények árfolyamát
- A részvények visszavásárlásának hatása az osztalékra és a részvényenkénti részvényárfolyamra
- A hátrány
- Összefoglalva
Részvény visszavásárlás vagy részvény visszavásárlás meghatározott
A részvények visszavásárlása vagy a részvények visszavásárlása a társaság részvényeinek megvásárlása ugyanazon társaság részéről, amely azokat kibocsátotta. A társaság ugyanúgy megvásárolja a saját részvényeit a tőzsdén, mint te tennéd, amikor az adott társaság részvényeit vásárolnád.
Mivel ez a cikk a tőzsde átlagos befektetőjéhez, valamint az átlagos utcai emberhez vagy közismertebb nevén laikus tőzsdei befektetőhöz szól, megpróbálom megbeszéléseimet arra korlátozni, hogy ez hogyan befolyásolja a emberek
Míg a részvények visszavásárlásának vannak előnyei és hátrányai mind a részvénytulajdonos, mind az anyavállalat számára, addig jobban elmélyülök a részvényesre gyakorolt hatásaiban, mint a társaságban.
A részvények visszavásárlásának lehetnek előnyei és hátrányai
A kínálat és a kereslet ugyanazok a marketing alapelvei
Azáltal, hogy a társaság visszavásárolja saját részvényeit a nyílt piacon, a társaság valójában beváltja részvényeinek egy részét, vagy olyan részvényeket szerez, amelyek a nagyközönségben lebegnek. Ez csökkenti a nyilvánosság számára elérhető részvények számát, ami remélhetőleg a részvény piaci árának emelkedését eredményezi - a kereslet és kínálat alapvető működését. Ez, mint bármi más, a visszavásárlási program elsődleges célja.
Miért veszi vissza a vállalat a saját részvényeit
A társaság első megalakulásakor részvényeket ad el befektetőknek, akik ezután az újonnan alapított vállalat százalékos tulajdonosai lesznek. Hasonló módon, ha egy meglévő vállalatnak bármilyen okból nagyobb tőkére van szüksége, például finanszírozási műveletek, bővítési projektek finanszírozása, új termék bevezetése, másik vállalat felvásárlása stb., Akkor magas kamatlábat fizető pénzintézetektől kölcsönözhet pénzt. Vagy eladhat további részvényeket a nyilvánosság számára a szükséges pénzeszközök előteremtése érdekében.
Ezzel ellentétben, ha egy vállalatnak pénzügyileg jól megy, és túl sok készpénzfelesleg van a kasszájában, amire nincs azonnal szükség, visszavásárolhatja vagy visszavonhatja saját részvényeit vagy azok egy részét.
Sok oka van annak, hogy egy vállalat visszavásárolni szeretné saját vállalati részvényeit. Néhány fontosabb:
(1) A többlet készpénztartalékaiból további készpénz-osztalék kifizetése helyett dönthet úgy, hogy visszavásárolja részvényeit, ami a részvényesek jutalmazásának egyik módja. Pénzbeli bónuszként szolgál a részvényesek számára anélkül, hogy meg kellene ígérni a fizetések folyamatosságát.
2. A visszavásárlási program jele lehet annak, hogy a vállalat tőzsdei árát alulértékelik, és úgy érzi, érdemes önmagába fektetni.
3. Védekező játékként a nemkívánatos kérők ellenséges hatalomátvételének megakadályozására. A részvények visszavásárlása azt eredményezheti, hogy a társaság árfolyama felértékelődik ahhoz, hogy elriasztja a leendő udvarlót.
4. Növeli a társaság részvényenkénti nyereségarányát (EPS), ami növelheti a részvények árfolyamát, bár ez egyfajta kirakatrendezés.
Vannak még más okok, amelyek miatt a társaság visszavásárolná a részvényeit, de nem említem őket itt, mivel bonyolultabb pénzügyi okokból fakadnak, amelyek túl bonyolultak lehetnek ahhoz, hogy megértsék az átlagos laikus befektető számára.
A fent említett motivációk egyben azon előnyöket is szolgálják, amelyek a részvényes számára a visszavásárlási program során elnyerhetők. Így működik.
Hogyan részesül a részvényes egy visszavásárlásból?
Amikor egy vállalat visszavásárolja részvényeit, szinte automatikusan emelkedik a részvényárfolyam a tőzsdén. Lásd az alábbi bekezdést: "A visszavásárlás növelheti a részvény árfolyamát". Ez lehet a visszavásárlás első közvetlen előnye.
Az alábbi táblázatot a McDonalds Corporation hároméves pénzügyi eredményeire nézve a részvényárfolyam 2015. év elején 94,25 dollár. Az év végén az ár 119,43 dollárra emelkedett.
A részvények visszavásárlása és talán más kedvező tényezők miatt a részvényárfolyam folyamatosan emelkedett. Az év végén a részvényenkénti 119,43 dollár volt a legmagasabb. Feltételezve, hogy 200 MCD részvényed van, fizethetsz magadnak osztalékbónuszt azzal, hogy néhány részvényt sokkal magasabb áron adsz el.
Ez azonban csökkenti a vállalat tulajdonosi hányadát, mivel lemondott részvényeiről. Ez hátrányt jelenthet Önnek, ha a vállalat nem növeli a rendszeres osztalékfizetését, mert Ön most kevesebb osztalékpénzt kap a tulajdonában lévő kisebb mennyiségű részvényért.
A visszavásárlás a részvényenkénti osztalék növelését szolgálhatja
Ennek ellenére általában előfordul, hogy a társaság növeli osztalékrátáját a piacon lebegő kevesebb részvény miatt. Végül bónuszt kapott részvényeinek egyes eladásaiból, plusz továbbra is ugyanannyi pénzt kap rendszeres osztalékként. Amint az alábbi táblázatból látható, az MCD a 2013–2015-ös évekre növelte részvényenkénti osztalékarányát.
A visszavásárlás osztalék bónuszként szolgál
Tegyük fel, hogy egy másik példa alapján az XYZ Company 10 millió dollárt keresett működésével. A társaság politikája szerint bevételeinek 10% -át pénz osztalék kifizetésére fordítja, és 500 000 darab részvénye van. Ez egy részvényenként 2,00 dolláros készpénz osztalékot jelent (10 millió USD x 10% ÷ 500 000).
Feltételezve, hogy a társaság az osztalékfizetés előtt 100 000 saját részvényt vásárolt vissza. Ez a lebegő részvények számát 400 000-re csökkentené. Ha a vállalat a 10 millió dolláros nyereségéből megtartja a 10% -os osztalék azonos százalékát, akkor az egyes részvények után fizetett pénzösszeg most 2,50 USD lesz, kiszámítva a következőképpen: 10 millió USD x 10% ÷ 400 000.
A visszavásárlás adókedvezményt kínál
Ez az egyik nagy előny, amelyet a részvényesnek egy részvény-visszavásárlási program kínál. Mint minden osztalékban részesülő részvényes tudja, a társaság által pénzben kifizetett osztalékokat rendszeres jövedelemként adóztatják a kedvezményezettnek. De ha részvényeket ad el és profitot termel az eladás során, akkor a nyereségét tőkenyereségként kell megadóztatni, kedvezőbb kamatlábak mellett.
Térjünk vissza arra a példára, hogy 200 részvénye van MCD részvényeinek, amelyek több mint egy éve vannak birtokában. Tegyük fel, hogy ezeknek a részvényeknek az átlagos költsége, amelyet lassan felhalmozott az évek során, részvényenként 85 dollár. Tegyük fel továbbá, hogy a nettó, adóköteles éves jövedelem (levonások után) a 25% -os adózási kategóriába kerül. Ez azt jelenti, hogy az összes kapott jövedelemért, beleértve a pénzbeli osztalékot is, 25% -os adót kell fizetnie.
A részvényértékesítésből származó nyereséget kedvezőbb tőkenyereségi ráta alapján kezelik
De ha egyes részvényeit a jelenlegi 119 dolláros piaci áron adná el, akkor csak a tőkenyereségadó 15% -át kell fizetnie az eladáson megszerzett nyereség után. Ebben az esetben a 34 dollár 15% -a (119 dollárral kevesebb, mint 85 dollár). Tehát előnyös lehet, ha eladja részvényeit, és megfizeti a tőkenyereség után a kisebb adókulcsot. A fennmaradó részvények után kapott osztalékát a 25% -os zárójelben adózza meg, amiben szerepel. De mivel most kevesebb részesedéssel rendelkezik, a 25% -os adó hatása nem biztos, hogy olyan rossz.
A visszavásárlás növelheti a részvények árfolyamát
Mivel egy visszavásárlási program csökkenti a piaci részvények számát, ez egyenértékű a forgalomban lévő lebegő részvények visszavonásával. A társaság tőkeértéke elosztva a forgalomban lévő részvényekkel egy bizonyos könyv szerinti értéket eredményez, amely a részvény árának egyik meghatározó tényezője. Ezt a részvény vagy röviden NAV nettó eszközértékének nevezik.
A tőzsdei árfolyamot befolyásoló másik tényező a társaság részvényenkénti nyeresége (EPS), amely a társaság eredményét elosztva a forgalomban lévő részvények számával. Ez a két komponens, a NAV és az EPS önmagában befolyásolhatja a társaság forgalomban lévő részvényeinek tőzsdei árfolyamát.
Példa: Az XYZ Company összes nettó eszköze (a kötelezettségek és a tőke nélkül) 10 000 000 dollár, a forgalomban lévő lebegő készlete pedig 1 000 000 részvény. Az egy részvényre jutó nettó eszközérték (NAV) tehát 10 USD (10 millió USD osztva 1 millió részvénnyel). 100 000 részvény visszavásárlása 900 000 nettó állományt hagy maga után, ami 11,11 dolláros NAV-t eredményez
Ugyanígy az XYZ Company 500 000 dolláros nettó jövedelmével a visszavásárlás előtt EPS értéke 0,50 dollár lenne. 100 000 részvény visszavásárlása után a társaság NAV értéke a fenti számítási módszerrel 0,56 dollárra emelkedik.
A való világban nem csak ez a két tényező befolyásolja a tőzsdei árfolyamot. Van még a kereslet és a kínálat legfontosabb eleme, valamint egyéb releváns szempontok, amelyek a végső piaci árat eredményezik. Ettől függetlenül a NAV és az EPS nagyon fontos szerepet játszik.
A részvények visszavásárlásának hatása az osztalékra és a részvényenkénti részvényárfolyamra
A táblázat a visszavásárlások hatásait mutatja a McDonalds Corporation részvényeire
MEGJEGYZÉS: A 2014 végi alacsonyabb részvényárfolyamot a visszavásárlással nem összefüggő tényezők okozták, amelyek nélkül a részvényárfolyam magasabb lett volna.
A hátrány
Miután megvizsgálta a különféle lehetséges forgatókönyveket, amelyekben a részvény-visszavásárlás előnyös a részvénybefektető számára, ne legyen túlságosan elragadtatva a programtól, amíg meg nem nézi a rendszer lehetséges buktatóit.
A részvényeit visszavásárló társaság szándékosan teheti ezt azért, hogy mesterségesen növelje piaci árát olyan okok miatt, amelyeket a befektetőnek meg kell vizsgálnia.
Sok vállalat magas bónuszokat fizet a felső vezetőknek, amelyek a vállalat EPS teljesítményének függvénye. Amint a bemutatott példákban bemutattuk, az EPS részvény visszavásárlással ablaktáblázható. Növeli az EPS számokat azáltal, hogy a vállalat jövedelmezőbbnek tűnik, bár valójában nem az. Ez a fajta ablaktábla a részvények árának ideiglenes növekedéséhez vezethet, majd egy rövid idő múlva csökken.
A társaság visszavásárláshoz folyamodhat, amikor elérte a maximális növekedési potenciált, és már nincs szüksége erre a célra a készpénzre. Lehetséges, hogy a jövedelem további növekedésének lehetőségei elérik a csúcsot. Ez jelezheti a stagnáló vagy akár csökkenő jövőbeni részvényárfolyamot.
A befektetőknek különösen óvatosnak kell lenniük azoktól a társaságoktól, amelyek visszavásárolják részvényeit, amikor könyveikben továbbra is nagy mennyiségű hosszú lejáratú adósságot tartanak.
Van egy érdekes cikk, amely az USA Today-ben jelent meg 2015. november 14-i számukban. A cím: „A részvények visszavásárlása nem mindig jó üzlet a befektetők számára”
Összefoglalva
A felszínen úgy tűnik, hogy a visszavásárlási program nagyon jó módszer arra, hogy a társaság felhalmozott vagyonát tulajdonosainak, a részvényeseknek ossza fel. A vagyon részvényesek részére történő felosztásának népszerűbb módszere osztalék formájában történik. De az osztalék nem növeli a részvényesi értéket, amelyet a visszavásárlás tehet.
Amint azonban ebben a cikkben kifejtettük, számos pozitív és negatív oka lehet annak, amiért egy vállalat visszavásárolja a részvényeit. A befektetőknek meg kell vizsgálniuk a visszavásárlás okait, legyen az jó vagy rossz hosszú távon. A befektetői világban általánosan elfogadott tény, hogy a visszavásárlás csak rövid távon előnyös. Hosszú távú hatása nem olyan nagy.
A befektetői világban általánosan elfogadott tény, hogy a visszavásárlás csak rövid távon előnyös. Hosszú távú hatása nem olyan nagy.
© 2018 Daniel Mollat